ここでは、企業買収のひとつであるLBO(レバレッジドバイアウト)について解説しています。レバレッジドバイアウトのメリットやデメリット、混同されがちなMBOやEBOとの違いについても紹介しています。
レバレッジドバイアウト(LOB)とは、企業買収(M&A)方法のひとつで、対象企業の資産価値や将来の収益性などを担保にして、金融機関から融資を受け、それを資金に買収を行うことです。「レバレッジ」とは、「テコの原理効果」のことで、小さな力で大きなものを動かすことを意味します。つまり、少ない資金で大きな企業の買収を行うということから、この名前が付けられています。
レバレッジドバイアウトのおもな目的は投資であり、対象企業の資産価値が基準となるため、その資産価値が高ければ高いほど、高額の資金を調達することができます。有望な企業であれば、将来、生み出す利益も高くなるため、債権者である金融機関や投資家からも、未回収リスクが低いと判断されるので、高額の融資を受けることができるといわれています。
通常、M&Aにおける買収費用は、買い取る側である譲受会社が負担するのですが、レバレッジドバイアウトの場合、その返済義務は、売却する側である譲渡会社にあります。
買収後は企業の資産の売却や事業の改善などを行うことでキャッシュフローを増加させて、負債を返済していきます。
レバレッジドバイアウトには、譲受企業側にも譲渡企業側にもさまざまなメリットがあります。
一方で、レバレッジドバイアウトには、デメリットもあります。
企業の株式を買い取って経営権を取得する「バイアウト」には、LBO(レバレッジドバイアウト)のほか、MBO(マネジメントバイアウト)やEBO(エンプロイーバイアウト)があります。
マネジメントバイアウトは、経営者・経営陣が株主から株式を買い取って経営権を取得すること。借入金の返済義務は買収側が背負います。
エンプロイーバイアウトは、従業員が株式を取得して経営権を得ること。マネジメントバイアウト同様、返済義務は買収側に生じます。
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